Choice Hotels International, Inc. (NYSE: CHH) (la «Compañía» o «Choice»), anunció una propuesta para adquirir todas las acciones en circulación de Wyndham Hotels. & Resorts, Inc. (NYSE: WH) («Wyndham») a un precio de 90,00 dólares por acción, pagadero en una combinación de efectivo y acciones.
Según la propuesta de Choice, los 90,00 dólares por acción que recibirán los accionistas de Wyndham consistirían en 49,50 dólares en efectivo y 0,324 acciones ordinarias de Choice por cada acción de Wyndham que posean. La propuesta de Choice representa una prima del 26 % sobre el precio de cierre promedio ponderado por volumen de 30 días de Wyndham que finaliza el 16 de octubre de 2023 , una prima del 11 % sobre el máximo de 52 semanas de Wyndham y una prima del 30 % sobre el último precio de cierre de Wyndham. Además, la propuesta de Choice incluye un mecanismo de elección de efectivo o acciones, que brindaría a los accionistas de Wyndham la capacidad de elegir efectivo, acciones o una combinación de efectivo y acciones, sujeto a un mecanismo de prorrateo habitual. La propuesta implica un valor total de capital para Wyndham de aproximadamente $7.8 mil millones sobre una base totalmente diluida. Con la asunción de la deuda neta de Wyndham, la transacción propuesta está valorada en aproximadamente $9.8 mil millones .
Choice está haciendo pública su última propuesta luego de la decisión de Wyndham de desvincularse de futuras conversaciones con Choice, luego de casi seis meses de diálogo.
Patrick Pacious , presidente y director ejecutivo de Choice Hotels, dijo: «Durante mucho tiempo hemos respetado el negocio de Wyndham y confiamos en que esta combinación aceleraría significativamente la estrategia de crecimiento orgánico a largo plazo de Choice y Wyndham para beneficio de todas las partes interesadas. Para los franquiciados, La transacción llevaría el probado sistema de éxito de franquicias de Choice a un conjunto más amplio de propietarios, permitiéndoles beneficiarse de la plataforma de reservas de clase mundial y la tecnología patentada de Choice para impulsar ahorros de costos y mayores retornos de inversión.Además, el viajero de negocios y de placer impulsado por el valor beneficiarse del programa de recompensas de la compañía combinada, que estaría a la par con los dos principales programas de recompensas hoteleras a nivel mundial, permitiéndoles recibir un mayor valor y acceso a una selección más amplia de opciones en todas las ocasiones de estadía y precios».
Patrick Pacious , presidente y director ejecutivo de Choice Hotels
«Hace unas semanas, Choice y Wyndham estaban en un rango negociable en cuanto a precio y consideración, y ambas partes tienen un reconocimiento compartido de la oportunidad de valor que representa esta posible transacción. Por lo tanto, nos sorprendió y decepcionó que Wyndham decidiera retirarse. Si bien lo haríamos Hemos preferido continuar las conversaciones con Wyndham en privado, debido a su falta de voluntad para proceder, creemos que hay demasiado valor para los franquiciados, accionistas, asociados y huéspedes de ambas compañías como para no continuar con esta transacción. Es importante destacar que seguimos convencidos de que tanto muchos beneficios de la combinación y nuestra capacidad para completarla», concluyó Pacious.
Patrick Pacious , presidente y director ejecutivo de Choice Hotels
BENEFICIOS PARA LAS PARTES INTERESADAS
Se espera que la transacción propuesta proporcione beneficios importantes para las partes interesadas de ambas compañías (franquiciados, accionistas, asociados e invitados) que serán particularmente significativos en el actual clima económico incierto:
- Los franquiciados ganan con un menor costo total de propiedad y una mayor rentabilidad del hotel.
- Aprovecha el probado sistema de éxito de franquicias de Choice, dedicado a impulsar la entrega incremental de reservas de primera línea a las propiedades de los propietarios de hoteles, al tiempo que reduce el costo total de las operaciones del hotel.
- Casi duplica los recursos disponibles para gastar en marketing e impulsar reservas directas a los hoteles de los franquiciados, reduciendo el coste de adquisición de clientes.
- Establece una base de miembros de recompensas aún mayor a la par de los dos principales programas mundiales de hotelería.
- Impulsa más negocios para los franquiciados a través de canales de reserva directa de menor costo, menores comisiones y tarifas de adquisición de clientes, y menores costos operativos del hotel y eficiencias laborales impulsadas por la tecnología, mientras continúa determinando su propia estrategia comercial y de precios.
- Mejora el valor de los activos inmobiliarios de los franquiciados al mejorar las tasas de capitalización aplicables y los flujos de efectivo resultantes de la afiliación con la empresa proforma.
- Reduce la fricción al ofrecer a los huéspedes una amplia cartera de marcas en todos los segmentos, sin importar la ocasión de su estadía, dentro de un solo sistema.
- Promueve una mayor inversión e innovación en sistemas, procesos y capacitación de tecnología patentada a nivel hotelero y corporativo, lo que genera retornos para los franquiciados de Choice.
- Crea una oportunidad para replicar el tremendo éxito de la reciente adquisición de Radisson Hotel Group Americas por parte de Choice. Durante la integración de los casi 600 hoteles Radisson Americas en la plataforma Choice, los franquiciados de Radisson ya se han beneficiado significativamente de un mayor tráfico de huéspedes a canales directos y digitales, mejoras en las tasas de conversión y acceso a más cuentas corporativas, entre otros beneficios.
- Los accionistas ganan con una creación de valor superior.
- Representa una prima del 26 % sobre el precio de cierre promedio ponderado por volumen de 30 días de Wyndham que finaliza el 16 de octubre de 2023 , una prima del 11 % sobre el máximo de 52 semanas y una prima del 30 % sobre el último precio de cierre.
- Anticipa sinergias significativas de tasa de ejecución anual, estimadas en aproximadamente $ 150 millones , a través de la racionalización de redundancias operativas, costos duplicados de empresas públicas y potencial de crecimiento de primera línea.
- Permite a los accionistas de Wyndham beneficiarse del múltiplo EBITDA históricamente 3 veces mayor de Choice en el futuro y recibir un tratamiento de impuestos diferidos sobre la contraprestación de sus acciones.
- Crea capacidad adicional para respaldar aún más la estrategia intensa de ingresos de Choice y, en última instancia, ayuda a impulsar el crecimiento en sus palancas de ingresos orgánicos.
- Genera un alto flujo de caja libre predecible a través de un modelo de pago por servicio con pocos activos, lo que proporciona resiliencia a través de todos los ciclos económicos y permite inversiones adicionales para el crecimiento futuro.
- Ofrece a Wyndham dos puestos en la junta directiva de la empresa combinada y a los accionistas de Wyndham la oportunidad de participar en el importante potencial de crecimiento de la empresa combinada.
- El mecanismo de consideración de efectivo/acciones permite a los accionistas de Wyndham elegir entre ganancias iniciales inmediatas o creación de valor a largo plazo, sujeto a un mecanismo de prorrateo habitual.
- Los huéspedes ganan con más opciones de alojamiento y valor.
- Crea un programa de recompensas combinado a la par de los dos principales programas mundiales de hotelería y ofrecerá los mejores beneficios del programa a través de asociaciones y atractivas opciones de canje de hoteles.
- Crea una red global de marcas y hoteles que satisface las necesidades del viajero impulsado por el valor en todas las geografías, ocasiones de estadía y precios, respaldado por un sistema de reservas fluido que brinda a los huéspedes una experiencia de reserva y compra más efectiva y eficiente.
- Mejora el análisis de datos, lo que permite a la empresa combinada personalizar las comunicaciones y adaptar las recomendaciones para satisfacer mejor las necesidades de los hasta 160 millones de miembros del programa de recompensas combinado.
- Los asociados ganan con mayores oportunidades y mayor estabilidad.
- Ofrece la capacidad de retener y atraer el mejor talento de su clase a una de las principales empresas hoteleras del mundo centrada en el bienestar de los empleados, reuniendo una amplia gama de experiencia y un profundo conocimiento de la industria.
- Proporciona más oportunidades de avance y crecimiento profesional como parte de una organización más grande y diversificada.
- Combina dos culturas impulsadas por el desempeño con un énfasis continuo en el desarrollo y crecimiento de los asociados.
OVERTURAS DE COMPROMISO RECIENTES
Choice ha estado colaborando con Wyndham durante casi seis meses.
En abril de 2023, Choice envió su carta inicial a Wyndham sobre una posible transacción, proponiendo adquirir Wyndham por 80,00 dólares por acción, que comprende un 40% en efectivo y un 60% en acciones de Choice. La propuesta representaba una prima del 20 % sobre el precio de cierre de las acciones ordinarias de Wyndham el 27 de abril de 2023 y una prima del 19 % sobre el precio promedio ponderado por volumen de las acciones de Wyndham de 30 días a partir de dicha fecha. Wyndham rechazó la propuesta y se negó a entablar más discusiones.
En los días y semanas posteriores, Choice continuó intentando comprometerse con Wyndham, aumentando su propuesta a $85,00 por acción, que comprende 55% en efectivo y 45% en acciones de Choice, explicando que futuras discusiones podrían aclarar la vacilación de Wyndham para continuar con las negociaciones. Luego, los respectivos presidentes de la junta directiva y directores ejecutivos de las empresas se reunieron en persona y, luego de esa reunión, Choice mejoró su propuesta una vez más. Choice hizo su mejor y última oferta, que representó un aumento de la contraprestación por acción a 90,00 dólares , que comprende 55% en efectivo y 45% en acciones de Choice.
En septiembre de 2023 , los presidentes de la junta directiva de Choice y Wyndham continuaron participando, junto con cada uno de sus respectivos asesores financieros y legales. Wyndham reconoció el fundamento estratégico de la propuesta y que los términos estaban dentro de un rango negociable, pero planteó preguntas sobre el valor de las acciones de Choice y el momento para obtener las aprobaciones regulatorias. En respuesta, Choice propuso celebrar un acuerdo de confidencialidad unidireccional a corto plazo para facilitar que Choice proporcione información que aborde las inquietudes de Wyndham (un borrador del cual se envió posteriormente a Wyndham) y puso a su asesor externo a disposición para varias discusiones. . Sin embargo, durante una llamada de seguimiento entre el presidente de la junta directiva de cada empresa y sus respectivos asesores, Wyndham dejó en claro su falta de voluntad para continuar con más discusiones.
El texto completo de cada carta que Choice envió a Wyndham, así como materiales adicionales sobre la propuesta de Choice, está disponible en CreateValueWithChoice.com .
FINANCIACIÓN, CONDICIONES Y APROBACIONES
El cierre de la transacción contemplada estaría sujeto al cumplimiento de las condiciones de cierre habituales, incluida la recepción de las aprobaciones regulatorias y de los accionistas requeridas. Choice no haría esta oferta si no estuviera seguro de que sus franquiciados e invitados aceptarían la combinación propuesta y que la transacción recibiría las aprobaciones regulatorias aplicables a su debido tiempo.
Se espera que la porción en efectivo del precio de compra se financie con una combinación de efectivo disponible, así como con los ingresos de la emisión de títulos de deuda. Choice tiene mucha confianza en su capacidad para obtener financiamiento totalmente comprometido basado en indicaciones de dos bancos globales separados para toda la porción en efectivo de nuestra propuesta. Los fuertes flujos de caja libres permitirán continuar con las inversiones en el negocio proforma y un rápido desapalancamiento del balance.
Esta noticia fue publicada en base a un comunicado de prensa publicado por Choice Hotels
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